中国能源期货市场中投资者情绪的传染研究

苏云鹏; 孙媛媛; 杨宝臣; 于克成

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中国能源期货市场中投资者情绪的传染研究

首发时间：2020-10-16

苏云鹏 ¹
苏云鹏（1982年-），男，副教授、硕导，主要研究方向：金融工程与金融管理。
孙媛媛 ¹
孙媛媛（1996年-），女，资产评估硕士研究生，主要研究方向：能源金融。
杨宝臣 ¹
杨宝臣（1966年-），男，教授、博导，主要研究方向：碳市场与能源经济
于克成 ²
于克成（1967年-），男，正高级会计师。

1、天津大学管理与经济学部，天津 300072
2、中国能源建设集团北方建设投资有限公司，天津 300050

摘要：针对中国能源期货市场中投资者情绪传染以及投资者情绪影响能源期货收益的问题，本文通过构建期货投资者情绪指数，分析了中国能源期货市场中代表性能源之间投资者情绪的传染效应，在将投资者情绪分解为传染性和特质性投资者情绪之后，进一步研究了投资者情绪对能源期货收益的影响和机制。结果发现，首先，在控制了相应的宏观经济变量和市场情绪指标之后，三者之间仍然存在显著的传染效应，说明投资者情绪传染在我国能源期货市场中是存在的。其次，传染性投资者情绪是除燃油外造成能源期货收益变动的一个主要驱动因素。再次，本文将投资者情绪分解为传染性和特质性投资者情绪，进而揭示了二者对能源期货收益的联合影响。

关键词：能源期货投资者情绪情绪传染焦煤焦炭燃料油

For information in English, please click here

Contagion of investor sentiment in Chinese Energy Futures Markets

SU Yunpeng ¹
苏云鹏（1982年-），男，副教授、硕导，主要研究方向：金融工程与金融管理。
SUN Yuanyuan ¹
孙媛媛（1996年-），女，资产评估硕士研究生，主要研究方向：能源金融。
YANG Baochen ¹
杨宝臣（1966年-），男，教授、博导，主要研究方向：碳市场与能源经济
YU Kecheng ²
于克成（1967年-），男，正高级会计师。

1、College of Management and Economics，Tianjin University，Tianjin 300072
2、China Energy Engineering Group North Construction and Investment CO,LTD，Tianjin 300050

Abstract：Aiming at the issue of investor sentiment contagion in Chinese energy futures markets, this paper analyzes the contagion effect of investor sentiment among energy futures by constructing a new investor sentiment index. After decomposing investor sentiment into contagious and idiosyncratic investor sentiment, the influence of investor sentiment on energy futures returns are further studied. Results showed that after controlling the corresponding macroeconomic variables and market\'s sentiment indicators, there is still a significant contagion effect among energy futures, which indicates that investor sentiment contagion exists in Chinese energy futures market. And contagious investor sentiment is a major driving factor for changes in energy futures\' returns except fuel. In addition, this article decomposes investor sentiment into contagious and idiosyncratic investor sentiment, and then reveals the combined impact of the two variables on energy futures returns.

Keywords： energy futures investor sentiment emotional contagion coking coal and coke fuel

基金：

1. 国家自然科学基金资助项目（71501140，71471129)，天津市哲学社会科学规划项）

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苏云鹏，孙媛媛，杨宝臣，等. 中国能源期货市场中投资者情绪的传染研究[EB/OL]. 北京：中国科技论文在线 [2020-10-16]. https://www.paper.edu.cn/releasepaper/content/202010-12.

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论文编号	202010-12
论文题目	中国能源期货市场中投资者情绪的传染研究
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