本文认为要理解能否持续运作的内部职工持股计划（ESOPs），必须仔细解析ESOPs各个交易主体的动机、交易流程以及ESOPs信托（或我国的职工持股会）所具有的投资权利。基于分析参与ESOPs交易的各个重要主体可能的所得和所失，本文认为能够持续运作的ESOPs制度设计的关键是：尽可能减少交易主体能够预期到的财富转移，基于各个交易主体的利益要求和利益保护，依据可遵循的法律或其他契约文件，让各交易主体不断地摩擦、互动与分享信息，以使制度朝着各个主体认同的方向逼近。

以工业制成品进出口为主导，并附之以初次产品进口的国际贸易分工模式所带来的大量贸易顺差，是中国经济的资源禀赋和对外投资、贸易政策共同作用的结果；而顺差变化幅度的轨迹则表明，中国经济正在实现通过外向型政策创造比较优势，向依靠国内大市场培育的规模经济和近乎无限供给的劳动力条件形成的、自发的比较优势转变这一过程。因此，贸易顺差的扩大是未来相当长时期内中国经济对外贸易的基本态势，不存在任何低成本的快速降低贸易顺差的短期措施。

加入WTO后，中国经济外部不平衡导致了中国金融资产结构的不平衡。资产结构的改变使资产价格上下波动，并对宏观经济产生影响，主要体现在:由于金融机构的资金来源与资金运用结构性的不匹配，机构资产的市场价值对利率变化更为敏感；固定资产投资尤其是近两年城镇住房固定资产投资对利率相当敏感；股票市场的财富效应开始显现。针对资产结构的变化，宏观管理政策要作出调整，应采取小幅多频收紧的货币政策和金融管制及创新并举的金融政策，以应对当前和未来一段时间内经济存在的潜在风险。

本文主要目的有三，（1）根据Rock模型，仿Koh与Walter方法，在考虑中签率与申购成本的条件下测度沪市1997年上半年新上市股票的预期超额报酬率；（2）分析传统解释变量对沪市新上市股票超额报酬率影响的大小；（3）在分析传统解释性变量的基础上，给出我国沪市新上市股票存在超额报酬率可能的解释。