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吕长江, 徐丽莉, 周琳
会计研究,2004,(8):64~73,-0001,():
-1年11月30日
与任何其他组织一样,企业也有一个生死病老的过程,如何对普通病症和高危病症予以区分,采取不同的预防!诊断和治疗措施,无疑将有利于企业的健康发展,本文认为,财务困境和财务破产可以作为上市公司两种不同的财务状况,应采取不同的预防、诊断和治疗措施,现有文献将财务困境与财务破产不加区别,不利于公司财务状况的正确判别和分析,进而影响公司财务政策的正确制定,本文在重新界定财务困境和财务破产的概念及其差异的基础上 以我国上市公司三年的财务数据为样本,对公司财务困境和财务破产进行实证分析,研究结果表明,我国上市公司确存在财务困境和财务破产两种不同的财务状况,盈利能力、资产负债率、公司规模同时对陷入财务困境和财务破产的公司有显著影响,它们是导致公司陷入财务困境和财务破产状况的重要原因,与国外类似研究不同的是现金流量信息对于我国上市公司的财务困境和财务破产皆没有解释力。
财务困境, 财务破产, 财务状况
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【期刊论文】上市公司资本结构、股利分配及管理股权比例相互作用机制研究*
吕长江, 王克敏
会计研究,2002,(3):39~48,-0001,():
-1年11月30日
本文认为,上市公司资本结构、股利分配及管理股权比例三者之间存在着显著的相互作用关系:现有文献往往将资本结构和股利分配作为被解释变量,资本结构与股利分配互为解释变量,管理股权比例仅被视为解释变量,采用单方程模型方法进行独立研究,参数估计难免有偏和不一致:基于此,本文通过建立资本结构、股利分配及管理股权比例之间关系的结构方程模型扩展了以往研究结果。实证结果表明。资本结构、股利分配及管理股权比例三者之同存在相互作用关系,管理股权比例是影响公司的资本结构政策和股利分配政策的重要因素;处于成长阶段、资产规模逐渐扩大的绩优公司善于发挥财务杠杆效应,以降低权益代理成本,资产负债率与公司缋效正相关;盈利能力和公司股本规模是影响公司股利分配政策的共同因素,这与本人有关股利政策的以往研究结果一致。
资本结构, 股利分配, 管理股权比例, 结构方程
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吕长江, ○吕长江, 韩慧博
《南开管理评论》,200,(5):26~29,-0001,():
-1年11月30日
资本结构决策是企业融资决策的核心问题。国内学者对于资本结构的研究,无论是研究资本结构与企业价值的关系,还是研究影响资本结构的因素,都缺乏对我国上市公司资本结构的特点及分布规律的整体认识,从而把握上市公司资本结构的理论依据和实践特点,因此,本文提出我国上市公司资本结构的一些主要特点,进而分析影响上市公司资本结构的主要因素,得出企业的获利能力、流动比率、固定资产比例与负债率负相关;公司规模、公司的成长性与负债率正相关的结论,为进一步的实证分析提供了理论基础。
上市公司, 资本结构, 分布规律
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【期刊论文】中国证券市场中Beta系数的存在性及其相关特性研究*
吕长江, ○吕长江, 赵岩
南开管理评论,2005,(1):35~43,-0001,():
-1年11月30日
本文认为,中国证券市场存在资本资产定价模型中描述的Beta系数,本文发现,使用不同市场收益率的算法计算出来的Beta系数有着显著的差异。因此,存在以不同的方法计算得到的Beta系数,在相同的研究过程中得出不相同的结果的情况可能会出现。本文的研究结果证实了这样一个事实:在中国证券市场,至少是在本文研究的时间区间段,CAPM模型是成立的。本文还发现,中国证券市场中Beta系数并不存在显著的行业差异,但是在按照是否被纳入计算成份类指数的标准将股票进行分类,即分为成份股和非成份股,这两大类股票的Beta系数存在显著的差异;本文还发现,在中国证券市场中,几乎不存在支持资本资产定价模型中的无风险收益率的参数。
资本资产定价模型, Beta系数, 证券市场, 市场收益率
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