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2005年11月07日

李善民

经济管理·新管理，2005，（4）：1～12，-0001，（）：

-1年11月30日

本文以1999年-2002年发生于沪、深A股市场的56起并购事件为样本，采用事件研究法对管理者代理动机与并购绩效之间的关系作了一些实证检验。实证结论表明，并购给收购公司股东带来显著的财富损失，而对目标公司股东的财富影响不显著；并购前管理者能力好的收购公司和现金流量充足的收购公司，其并购绩效更差，支持自大假说和自由现金流量假说；研究结论也为收购高成长的目标公司使得收购公司股东受损的假定提供了弱的证据；但实证研究没有发现多元化导致差的并购绩效的证据。

收购公司,，目标公司,，管理者动机,，事件研究法

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2005年11月07日

【期刊论文】上市公司兼并与收购的财富效应*

李善民， Li Shanmin & Chen Yugang

经济研究，2002，（11）：27～35，-0001，（）：

-1年11月30日

摘要

并购引起了收购公司和目标公司股价的变化，因而引起了收购公司和目标公司股东财富的变化。本文采用事件研究法，对1999-2000年中国证券市场深、沪两市共349起并购事件进行了实证研究。结果表明，并购能给收购公司的股东带来显著的财富增加，而对目标公司股东财富的影响不显著；不同类型的并购有不同的财富效应；国家股比重最大和法人股比重最大的收购公司其股东能获得显著的财富增加，而股权种类结构对目标公司股东财富的影响不显著。

上市公司兼并与收购财富效应

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2005年11月07日

【期刊论文】收购公司与目标公司配对组合绩效的实证分析*

李善民， Li Shanmin and others

经济研究，2004，（6）：96～104，-0001，（）：

-1年11月30日

摘要

本文以1998-2002年上半年发生于沪、深股市上市公司之间的40起并购事件为研究样本，选取了48个财务指标，对收购公司和目标公司绩效改善的配对组合特征进行了探索性研究，并试图寻找并购后公司绩效改善可能的来源。实证研究表明：收购公司绩效逐年下降，目标公司绩效则有所上升，整体而言上市公司并购绩效显著下降；绩效改善的收购公司在并购前相对于所并购的目标公司在盈利能力、发展能力、管理能力等方面都有明显优势，而绩效改善的目标公司在并购前却仅在税收方面具有明显优势；收购公司和目标公司绩效改善的配对组合方式呈现明显的“强-弱”搭配特征；收购公司绩效改善可能主要来源于分享目标公司所享有的优惠政策，而目标公司绩效改善则可能来源于管理能力的提高、市场势力的增强和经营协同等方面。

上市公司并购配对组合收购公司目标公司

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2005年11月07日

【期刊论文】中国上市公司并购的长期绩效*-基于证券市场的研究

李善民， Li Shanming， Zhu Tao

中山大学学报，2005，（5）：1～8，-0001，（）：

-1年11月30日

摘要

本文采用长期事件研究法（BHAR），对我国沪、深两市的1672起并购事件进行了实证研究。结果表明：大多数收购公司股东在并购后1-3年内遭受了显著的财富损失；混合并购和同行业并购的收购公司股东长期中均遭受了显著的财富损失；收购公司国有股比例对并购后1年内公司绩效有显著影响；高管持股比例对收购公司长期绩效无显著影响。

上市公司，并购，长期绩效，上市公司

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2005年11月07日

【期刊论文】控制权转移的背景与控制权转移公司的特征研究*

李善民， Li Shanmin & Zeng Zhaozao

经济研究，2003，（11）：54～64，-0001，（）：

-1年11月30日

摘要

本文分析了我国控制权转移的制度背景，并以1999-2001年我国A股市场发生控制权有偿转移的上市公司作样本，考察我国控制权转移公司的特征。研究发现，我国目标公司的特征主要表现在：管理层的效率低下；财务资源有限；资产规模相对较小；股权较分散；股权流动性较高；市净率较高；Logit回归模型的拟合预测得到71.8%的正确率，能够较好地拟合预测目标公司，但并不表明投资者能因此而得到超额收益。

控制制转移目标公司特征

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