This paper investigates the relationship between financial development and economic growth for the case of China over the period 1952-2001. After considering the time series characteristics of the dataset, a multivariate vector autoregressive (VAR) framework is used as an appropriate specification and the long-run relationship among financial development, growth and other key growth factors is analyzed in a theoretically based high dimensional system by identification of co-integrating vectors through tests of over-identifying restrictions. The empirical results suggest that there exists a unidirectional causality from economic growth to financial development, conclusions departing distinctively from those in the previous studies.

依据时序列分析界定的随机收敛和β收敛，本文研究了1952～2003年间我国东中西部地区和27个省份的相对实际人均产出增长动态。分析发现: 一方面，中国东部地区随机收敛于其补偿差异均衡水平，而中部和西部地区则随机发散，但后两个地区间具有共同随机趋势。另一方面，27个省份中有23个随机收敛于其各自的补偿差异均衡水平，有11个省份在最后一次冲击后呈现β收敛。比较分析进一步发现在第二次冲击后呈现越来越穷态势的5个省份从国家的改革开放中受益相对较少。

近年来，学者们开始认识到研究变量间关系时考虑经济中结构变化的重要性。本文采用结构断点单位根检验对我国银行发展、股市发展和经济增长的季度指标进行了研究，发现所有指标均为围绕着多个结构断点的分段趋势平稳。进而，本文采用多元Near-VAR分析了消除趋势后的指标间的因果关系，结果显示在样本期内，银行发展已经成为经济增长的一个源泉，而股市发展对经济增长的促进作用很弱。脉冲反应和预测方差分解亦证实了上述结论。股市发展的替代度量指标是分段趋势平稳以及股市发展尚未成为我国经济增长源泉的研究结论对于实施政策主导下的长期股市发展战略和短期股市稳定政策具有重要启示。

本文尝试通过对期权定价公式中关于资产具有完全流动性假设的放松，并利用资产的变现比率对资产的市场价值进行修正，进而计算企业的预期违约概率（Expected Default Probability），同时利用修正前后不同的企业资产价值所对应的不同的“企业违约门槛”（Default Threshold）来界定相对于企业外部投资者而言的“投资误区”。