简要介绍了西方企业内部职工持股计划（EmployeeStockOwnershipPlans，缩写为ESOPs）的起源、设计目的、交易结构及西方学者对这一企业内部制度安排的有关研究结果；考察了我国上市公司及定向募集公司内部职工持股的背景材料，并从研究ESOPs与企业绩效关系的角度出发给出了实证分析的技术与结果，得出了初始阶段我国上市公司的ESOPs与企业绩效之间不存在正相关关系的论断；指出目前我国上市公司内部职工持股是一种短期福利措施，基于长期激励与福利双重机制的制度安排应是我国ESOPs的改革方向。

IS-LM/AS模型是宏观经济学中的基准模型之一。从传统凯恩斯主义到理性预期革命，从新古典宏观经济学到新凯恩斯主义，该模型经历了兴起、沉寂和再兴起的过程。IS-LM/AS模型能够在图解形式上包容各流派，但各流派在构建AS/AD的基础上存在明显差异。世纪年代以来，新凯恩斯主义IS-LM/AS模型的突出特点在于能够拟合中央银行的货币政策行为，但这一模型能否作为新的IS-LM/AS仍存有争议。

依据1994-2001年底的各年度总计4903家仅发行A股其中深市2307家样本，沪市2596家样本的上市公司样本财务数据，本文构造了1995-2002年间持有1年期的各种投资组合，并逐一考察其组合业绩，证明了中国股市存在显著的价值溢价。CAPM模型较好地解释了HB/M组合的投资溢价，而加人HB/M组合和G组合溢价之差这一解释因子提高了模型的拟合度。在HB/M组合溢价与规模溢价之间存在相反趋势关系的结论下，股票规模的选择可能不是构造能够取得超额报酬的投资组合的有效方法。过高的价值溢价则可能表明中国股市总体上尚未形成价值投资风格，对HB/M类公司的信息挖掘尚不充分。

通过构造一个利益相关者模型，本文从内部职工持股计划（ESOPs）参与主体出发讨论实施该计划中的三个关键问题企业绩效、财富转移和利益协调。企业绩效、财富转移是实ESOPs的两个重要动机。利益协调是这两个动机实现的约束条件。同时，本文构造了一个两阶段参与者感知—预期模型分析员工的治理权这一重要的利益协调机制。本文认为，动机与规则安排相冲突的制度设计使得中国上市公司的ESOPs最终成为一种短期员工福利计划，内部职工股份在相当短的时间内演变为公众持股形式，没有形成一种通过员工参与公司管理并创造公司合作型文化的长期组织形式。

以工业制成品进出口为主导，并附之以初次产品进口的国际贸易分工模式所带来的大量贸易顺差，是中国经济的资源禀赋和对外投资、贸易政策共同作用的结果；而顺差变化幅度的轨迹则表明，中国经济正在实现通过外向型政策创造比较优势，向依靠国内大市场培育的规模经济和近乎无限供给的劳动力条件形成的、自发的比较优势转变这一过程。因此，贸易顺差的扩大是未来相当长时期内中国经济对外贸易的基本态势，不存在任何低成本的快速降低贸易顺差的短期措施。